来源：新浪财经

文/新浪财经意见领袖专栏作家子非

6月29日，中国人民银行、香港金融管理局和澳门金融管理局联合发布公告，决定在粤港澳大湾区开展“跨境理财通”业务试点。

根据公告的说法，“跨境理财通”分为“南向通”和“北向通”。“南向通”指大湾区内地居民通过在港澳银行开立投资专户，购买港澳地区银行销售的合资格投资产品，“北向通”指港澳地区居民通过在大湾区内地银行开立投资专户，购买内地银行销售的合资格理财产品。简言之，尽管还在研究阶段，但相信大湾区的居民很快可以互相投资和买理财了。

因为久离境内市场又身在澳门，所以本次主要讲讲南向通的机会。

多年以来，众多大陆居民想了很多办法到香港开户投资，买理财，买保险。除了利用某些可在两地开户的银行卡服务，借道旅游去香港开户和买保险一度也是常见操作。市场火热之时，无数香港金融机构的客户经理各显神通到大陆跑业务，几百上千万一笔的单子签到手软。反倒是近在咫尺的澳门，似乎一直波澜不兴，几乎被人忽略掉了。

凭心而论，无论是产品种类还是投资灵活性，澳门与香港都差着一个大级。但这并不意味着澳门没有好产品，只是知者不众罢了。澳门的金融产品管理偏谨慎，对于复杂结构和高风险的产品一向警惕，对设计和销售机构的的责任也落实得比较严格，再加上毗邻香港，本地居民的投资选择也多。多种因素之下，当地金融机构更倾向于提供些简单易懂的投资品。所以当年金融风暴之际，澳门的理财没出什么大问题，只是时间过去得久了，当下难免给人以小富即安，大富靠天的感觉。毕竟到澳门的游客，除了美食及购物，多还是会去试试手，博个车库变别墅的运气。

抛却相对复杂些的金融衍生类产品，相较于内地的产品设计，港澳产品有个比较明显的特点，可以加杠杆。比如保费融资，澳门几家银行推出的产品在设计上和与香港差不多，都是利用了配资加杠杆，以保单现值为抵押，按3-4倍杠杆提供融资贷款，投资于保险公司发行的保单产品。亦或是债券投资组合类产品，同样是由银行提供贷款杠杆支持，投资于市场上的债券组合，风险偏好由投资者在银行提供的债券名单中自行选定，低一些的买金融债，比如汇丰渣打，高一些的青睐房地产，比如恒大龙湖，还有一些则偏好于博彩企业，比如金沙。扣除贷款利息及手续费等七七八八的费用，算下来的预期收益率亦常高于境内产品。价值低的时候当然要补仓，但光景好的时候能达到10%以上。如果在今年3、4月份奋勇加仓，相信当下应该在天天数钱了。

当然，能做到这种收益率，仅仅靠加杠杆三个字是不够的。离岸市场的低利率也功不可没。基于联系汇率制，澳门的基本利率与香港相同，无论港币还是澳门元，实际贷款利率都很低，所以一番折算下来，只要选择的投资标的没什么问题，收益还是有保障的。只是这种投资，门槛稍微高一点，至少要20万起跳。

即使不加杠杆，人民币投资于境外市场同样有很多机会。离岸人民币的定价很大程度上依赖掉期点，与境内差值较大。目前境外离岸人民币兑美元半年期掉期点在左右，折算后相当于年化利率在2.5%，可视为保本保收益产品的利率水平。这对于境内稳健型的投资者来说已属上佳选择。

跨境理财互通的消息出来，自然人人振奋。投资人在等确切的开放日，银行则在加班加点准备，力求第一时间获得各自监管机构的认可，香港证券市场的例子就在眼前，来自内地的资金绝对不会是小数目。显然，大湾区内的理财通有利于人民币的跨境流通和使用，对于支撑离岸人民币市场也有很大帮助，千亿规模的人民币对于境内只是毛毛雨，但对离岸市场绝对是笔巨资。

但从公告消息出来到可以开通试点，仍还有一小段路要走。比如各方要商讨总投资额度多少，跨境开立账户的规则如何，可投资产品的范围是什么，信息如何交换，收益税收怎么解决等。此外，大湾区三地对于理财产品的规则与管理都各有不同，万一产品或投资出了问题，解决方式和路径如何等也都先要有所准备，金融风险控制还是要要先行的。